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图24:美元兑人民币中间价资料来源:Wind资讯,瑞达研究院图25:热钱估算资料来源:Wind资讯,瑞达研究院美元不再继续走高,将大大缓解人民币的贬值压力。但明年中国央行货币政策趋向宽松,人民币仍有一定贬值压力,贬值程度主要看中美货币政策的分化程度。此外,离岸央票的推出也有助于稳定离岸人民币汇率。央行行长易纲在12月时指出,经济下行时需要略微宽松的货币条件,但宽松货币条件要考虑到外部均衡,不能太宽松,如果利率太低,会影响汇率。内部均衡和外部均衡要找到一个平衡点。在经济下行周期,要以内部经济为主,兼顾外部均衡,找到最优平衡点。人民币贬值压力缓解,会给央行提供更多宽松的空间。

10月17日至18日,国际货币基金组织(IMF)、世界银行年会系列会议同样在美国首都华盛顿召开。其中,在二十国集团(G20)财政和央行部长级和副手级会议上,会议主要讨论了全球经济形势、基础设施投资、国际金融架构、金融部门改革、稳定币、国际税收等议题。

图1:2018年10年期国债期货活跃合约结算价资料来源:wind 瑞达研究院从走势上看,国债期货的行情与国债现券行情基本一致,年内都有三波主要行情,即1月中旬至7月中旬的上涨行情、7月下旬至9月下旬的下跌行情以及10月至12月的上涨行情。第一波上涨行情的驱动因素分别是春节前后流动性的整体宽松、2月美股大幅调整引发的市场风险偏好回落、3月贸易战导致的避险情绪浓厚、4月置换降准对市场情绪的推动、5月至7月信用债违约频发、贸易摩擦再起以及经济数据的走弱。第二波下跌行情开始的导火索是资管新规细则的落地。7月下旬资管新规执行细则落地,明确公募资管产品可以“适度”投资一部分“非标”资产,央行窗口指导银行配置低评级债并放松了银行MPA考核,使得信用债的性价比高于利率债,国债的配置需求被非标和信用债分流。同一时间,国常会要求“积极财政政策要更加积极,坚决不搞大水漫灌,稳健的货币政策要松紧适度”,提振了市场对经济发展的信心,股市等风险资产大幅上行,国债期货避险功能弱化,进而进入下行通道。下跌行情在十一过后戛然而止,因十一期间欧美股市大跌,恐慌情绪传导到A股市场,导致国内股市下行,避险需求助推国债期货开启年内第二波涨势。尽管11月避险情绪从浓转淡,但随着信用债、地方债利好不断被消化,投资吸引力下降,利率债配置价值提升,地方债发行高峰已过,以及经济数据欠佳引发降准预期,国债期货继续受到支撑并创下新高。

这是中海地产在香港首次设立的境外中期票据计划,在此之前,虽然其登录港交所已久,但融资一直最为依赖银团贷款,鲜少发行外币债。而2019年7月,中海地产发行了票息为3.45%的10年期美元债以及5.5年期20亿元港币固息债券,票息为2.90%。

随着该案一审落锤,在长沙市岳麓区人民法院审理的“天津天狮”恶势力传销犯罪集团系列案(“6·30”专案)全部审结完毕,涉案115人全部获刑。法院审理查明,张某均(另案处理)以“天津天狮生物发展有限公司”的名义,于2013年到岳麓区发展传销团队。该组织采取欺骗手段,由成员以“谈恋爱”“介绍工作”等借口,将被害人骗至长沙,将其手机、身份证、银行卡、现金等骗走统一保管,以限制其离开房间。同时,组织中有人扮演“师傅”,对被害人进行洗脑,传授吹嘘“发展前景”,有人为被害人提供所谓的温情服务等,最终使被害人放弃抗拒,实现认同,成为该传销组织的一员。2013年以来,该组织逐步发展,形成以张某均为首要分子,阙某理、郑某勇及赵某娜等人为骨干成员,层级达3级以上、成员达100余人的恶势力传销犯罪集团。

建国初期,考虑到国防安全,沿海技术先进的军工厂都隐藏在山岭地区。驻扎在清远县山区的粤北兵工厂是当时广东技术最先进的企业,专门生产军用的无线电半导体。1979年夏天,国家政策鼓励‘军改民’,动员军工厂尝试自己找出路,找市场。既然开始生产民用产品,军事保密的问题就不存在了,也不一定要继续待在交通不便的山沟里了。一番定夺后,粤北兵工厂向省里申请了搬迁。

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